Finanza e Mercati: rischio recessione USA, Fed potrebbe tagliare 1,25% entro fine anno

Finanza e Mercati: crollano i rendimenti USA

Rendimento del BTP decennale a 3,6210%, toccati i minimi dal 14 marzo, prosegue la correzione dal massimo da novembre toccato l'11 giugno a 4,1810% (ricordiamo il minimo da agosto 2022 a 3,4620% toccato il 27/12 e il massimo dal 2012 a 5,04% raggiunto il 19 ottobre). Il rendimento del Bund a 10 anni segna 2,0990%, toccati i minimi dal 4 gennaio (ricordiamo il minimo da dicembre 2022 del 27/12 a 1,8850% e il massimo dal 2011 il 4 ottobre a 3,02%).

Rendimento del T-Note USA a 10 anni a 3,7020%, sui minimi da giugno 2023 (ricordiamo il massimo dal 2007 a 5,02% il 23 ottobre). Il rendimento del T-Bond a 30 anni segna 4,0400%, sui minimi da inizio anno (ricordiamo il minimo da fine luglio 2023 toccato il 27/12 a 3,9430% e il top dal 2007 a 5,18% il 23/10).

Finanza e Mercati: le attese sulle mosse di Fed e BCE

Il CME FedWatch Tool assegna il 91-92% alla probabilità di un taglio da 50 bp nella riunione del 18 settembre dal 74% di venerdì e l'11% di una settimana fa. Le chance di -25 bp si attestano a 8-9% da 26% venerdì e 88% una settimana fa. Balza al 70% la probabilità di un altro -50 bp nella riunione del 7 novembre (50% venerdì, 0% una settimana fa), 58-59% le chance di un -25 bp nella riunione del 18 dicembre (48% venerdì, 0% una settimana fa).

Scenario sconvolto dagli ultimi dati macro: l'economia USA si indebolisce più del previsto con rischio concreto di recessione e crisi del mercato del lavoro. Il mercato stima ora -1,25% sui Fed funds entro fine anno da -0,75% fino all'inizio della scorsa settimana.

I future sull'Euribor a 3 mesi (riferimento per stimare le mosse della BCE) quotano ora -34 bp per il contratto con consegna settembre (-19 venerdì), -82 bp circa per quello con consegna dicembre (da -59 venerdì): quindi, tenendo presente che dal 6 giugno l'Euribor ha perso 13 bp, un taglio da 50 bp (dopo quello da 25 del 6 giugno) nella riunione BCE del 12 settembre ed elevate possibilità di un altro -50 bp in quella del 12 dicembre. Il mercato sconta quindi quasi -1,00% sui tassi ufficiali entro fine anno da -0,50% una settimana fa e quasi -0,75% venerdì.

I prossimi dati macro

L'agenda macroeconomica della settimana prevede oggi gli indici PMI servizi, domani vendite al dettaglio eurozona, giovedì le richieste settimanali sussidi disoccupazione USA, venerdì inflazione Italia e Germania.