Finanza e Mercati: Fed, ipotesi -50 bp a settembre, focus sull'occupazione

Finanza e Mercati: prosegue il calo dei rendimenti

Rendimento del BTP decennale a 3,6730%, poco sopra il minimo dal 27 marzo a 3,6270% toccato ieri pomeriggio, estendendo la correzione dal massimo da novembre toccato l'11 giugno a 4,1810% (ricordiamo il minimo da agosto 2022 a 3,4620% toccato il 27/12 e il massimo dal 2012 a 5,04% raggiunto il 19 ottobre). Il rendimento del Bund a 10 anni segna 2,2205%, toccati i minimi dal 2 febbraio (ricordiamo il minimo da dicembre 2022 del 27/12 a 1,8850% e il massimo dal 2011 il 4 ottobre a 3,02%).

Rendimento del T-Note USA a 10 anni a 3,9560%, sui minimi dal 2 febbraio (ricordiamo il minimo da luglio 2023 toccato il 27/12 a 3,7820% e il massimo dal 2007 a 5,02% il 23 ottobre). Il rendimento del T-Bond a 30 anni segna 4,2560%, sui minimi dal 12 marzo (ricordiamo il minimo da fine luglio 2023 toccato il 27/12 a 3,9430% e il top dal 2007 a 5,18% il 23/10).

Finanza e Mercati: le attese sulle mosse di Fed e BCE

Il CME FedWatch Tool assegna il 66-67% (in forte calo dall'86-87% di ieri) alla probabilità di un taglio da 25 bp nella riunione del 18 settembre, mentre quella di una mossa da -50 bp balza dal 12 al 33-34 per cento. Stabile al 64% circa quella di un ulteriore taglio da 25 bp nella riunione del 7 novembre mentre sale dall'8% al 37% la probabilità di 4 tagli entro fine anno.

Prende quindi corpo la possibilità di una riduzione del tasso sui Fed funds da mezzo punto percentuale a settembre con altri due prima di entrare nel 2025. Nella conferenza stampa successiva al FOMC di mercoledì il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha citato il mercato del lavoro affermando che se dovesse mostrare una inattesa debolezza, la banca centrale avrebbe spazio per agire.

L'ipotesi aveva trovato terreno fertile nel dato ADP inferiore alle attese: ulteriori conferme sono arrivate ieri dai deboli dati ISM manifatturiero, spesa in costruzioni e richieste sussidi disoccupazione. Attenzione quindi al dato ufficiale del Bureau of Labor Statistics sui nuovi lavoratori dipendenti non agricoli in programma oggi.

I future sull'Euribor a 3 mesi (riferimento per stimare le mosse della BCE) quotano ora -19 bp per il contratto con consegna settembre (poco mosso rispetto a ieri), -30/31 bp per il contratto con consegna ottobre (stabile), -59 bp circa per quello con consegna dicembre (da -55 ieri): quindi, tenendo presente che dal 6 giugno l'Euribor ha perso 11 bp, un altro taglio da 25 bp (dopo quello del 6 giugno) nella riunione BCE del 12 settembre, buone possibilità di un secondo in quella del 17 ottobre e di un terzo (in crescita) in quella del 12 dicembre.

I prossimi dati macro

L'agenda macroeconomica della settimana prevede oggi i nuovi lavoratori dipendenti non agricoli USA.