Tensioni sui mercati finanziari: solidi dati economici statunitensi rilanciano il dibattito sulla politica monetaria

Le azioni statunitensi hanno registrato un calo lunedì mentre i rendimenti dei bond sono aumentati in seguito a dati economici robusti, riducendo le aspettative di un taglio dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve a giugno.

Ecco come si sono posizionati gli indici statunitensi al momento della chiusura:

S&P 500: 5243,77 punti, in calo dello 0,2% Dow Jones Industrial Average: 39566,85 punti, in calo dello 0,6% Nasdaq Composite: 16396,83, in aumento dello 0,1%

Inoltre il rendimento del Treasury a 10 anni è salito di 12 punti base, raggiungendo il 4,33%.

L'attività manifatturiera, come indicato dall'Indice ISM, è salita a marzo

L'attività manifatturiera, come indicato dall'Indice ISM, è salita al 50,3 a marzo, superando le aspettative e segnando la prima espansione mensile nel settore manifatturiero dal 2022. Inoltre, i prezzi dei componenti sono aumentati rapidamente nel rapporto ISM, suscitando preoccupazioni riguardo all'inflazione persistente.

Il Purchasing Managers' Index (PMI) nel settore manifatturiero è salito al 50,3% a marzo, registrando un aumento di 2,5 punti percentuali rispetto al mese precedente, quando si era attestato al 47,8%.

Questo segna il 47º mese consecutivo di espansione economica dopo un periodo di contrazione nel 2020. Un PMI superiore al 42,5% per un certo periodo generalmente indica un'espansione dell'economia nel complesso nel corso del tempo.

L'indice dei nuovi ordini è tornato in territorio di espansione, segnando il 51,4%, mentre l'indice della produzione ha registrato un notevole aumento, passando al 54,6% rispetto al 48,4% di febbraio. Anche l'indice dei prezzi è aumentato, attestandosi al 55,8%.

Tuttavia, l'indice dell'occupazione ha continuato a contrarsi, seppur leggermente, arrivando al 47,4%.

L'indice delle consegne dei fornitori è diminuito leggermente, ma rimane al di sopra della soglia del 50%, indicando ancora consegne più lente, tipiche durante periodi di miglioramento economico e aumento della domanda.

Le scorte sono aumentate, mentre gli ordini di esportazione e le importazioni sono rimasti stabili, mantenendo livelli simili a quelli registrati nel luglio 2022.

L'espansione nel settore manifatturiero statunitense è un segno positivo di miglioramento delle condizioni economiche

Secondo il commento di Timothy R. Fiore, CPSM, C.P.M., Chair of the Institute for Supply Management® (ISM®) Manufacturing Business Survey Committee, l'espansione nel settore manifatturiero statunitense è un segno positivo di miglioramento delle condizioni economiche, con una domanda in crescita, un'espansione della produzione e condizioni di input favorevoli.

Tuttavia, il settore dell'occupazione continua a essere un punto critico, con licenziamenti significativi riportati.

Tra i settori manifatturieri più grandi, quattro hanno registrato una crescita, mentre sei hanno subito una contrazione a marzo. Tuttavia, la maggior parte delle industrie ha mostrato segnali di ripresa, con una domanda in aumento e una produzione più solida rispetto ai mesi precedenti.

La possibilità che l'inflazione acceleri potrebbe spingere la Fed ad agire con prudenza e ritardare i suoi previsti tagli dei tassi d'interesse. Subito dopo il rapporto ISM, la probabilità di un taglio dei tassi d'interesse da parte della Fed a giugno è scesa al di sotto del 50%, secondo i dati di Bloomberg.

Inizialmente, le aspettative di un taglio dei tassi d'interesse a giugno erano più elevate lunedì, alimentate dalle reazioni degli investitori al rilascio dei dati sull'inflazione PCE di venerdì, che hanno soddisfatto le aspettative.

Tuttavia, i solidi dati sul settore manifatturiero hanno cambiato il sentiment, portando a una rivalutazione della probabilità di un taglio dei tassi.

Il dato più rilevante della settimana scorsa è stato l'indice dei prezzi PCE

Il dato più rilevante della settimana scorsa è stato pubblicato venerdì, riguardante l'indice dei prezzi PCE, che è l'indicatore preferito dalla Federal Reserve per valutare l'inflazione.

A febbraio, questo indice ha mostrato un andamento in linea con le aspettative, registrando un leggero rallentamento a +0,3% su base mensile, rispetto al +0,4% precedente (rivisto al rialzo da +0,3%).

Anche il dato "core" del PCE, che esclude gli elementi volatili, ha evidenziato un rallentamento a +0,3% da +0,5% su base mensile (rivisto da +0,4%).

Jerome Powell ha dichiarato che l'economia è robusta e il mercato del lavoro solido

Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha dichiarato che l'economia è robusta e il mercato del lavoro solido, con un basso tasso di disoccupazione, quindi non vi è motivo di preoccuparsi per una recessione al momento.

Tuttavia, Powell ha sottolineato che il lavoro della banca centrale non è ancora terminato, poiché il target di inflazione è del +2%. Ha inoltre ricordato il duplice mandato della Fed, che include non solo la stabilità dei prezzi ma anche il raggiungimento della piena occupazione.

Se si verificasse un significativo cambiamento della situazione sul fronte occupazionale, la politica monetaria dovrebbe adeguarsi di conseguenza.

Christopher Waller ha suggerito che la Federal Reserve dovrebbe considerare di ridurre o posticipare il numero dei tagli dei tassi

Il governatore della Fed, Christopher Waller, ha suggerito che alla luce dei recenti dati sull'inflazione, la Federal Reserve dovrebbe considerare di ridurre o posticipare il numero dei tagli dei tassi.

Waller ha sottolineato che la banca centrale non dovrebbe avere fretta nell'intervenire sul costo del denaro.

Waller ha dichiarato: "Ritengo appropriato ridurre il numero dei tagli o posticiparli. Non c'è fretta", evidenziando come "la produzione economica e il mercato del lavoro continuano a mostrarsi forti, mentre i progressi nel ridurre l'inflazione sono rallentati".

Indipendentemente dalla tempistica, Waller ha sottolineato che qualsiasi decisione di tagliare i tassi dovrebbe essere presa con metodo e attenzione.

Ha chiarito che non dovrebbero essere effettuate riduzioni rapide e drastiche come quelle utilizzate dalla Fed durante situazioni di shock o crisi economica.

Questo suggerisce che la Fed dovrebbe adottare una strategia più graduale e misurata nei tagli dei tassi, anziché intervenire in modo tempestivo e aggressivo.

Gli altri dati rilevanti della scorsa settimana

Tra gli altri dati rilevanti della scorsa settimana, il Pil annuale degli Stati Uniti nel quarto trimestre è cresciuto del +3,4%, rispetto al +3,2% registrato nel periodo precedente. Questo dato ha superato le aspettative del consensus, fissate al +3,2%.

Inoltre, i consumi personali sono aumentati del +3,3%, rispetto al +3% registrato nel periodo precedente, superando le attese del +3%.

Per quanto riguarda le nuove richieste di disoccupazione, si sono attestate a 210.000, in diminuzione rispetto alle 212.000 precedenti (dato revisionato), e meglio delle attese che erano di 212.000.

Dato vendite dettaglio Germania preoccupante

È preoccupante il fatto che le vendite al dettaglio in Germania siano diminuite inaspettatamente a febbraio dell'1,9% rispetto al mese precedente.

Gli analisti intervistati da Reuters avevano previsto un aumento dello 0,3%.

Si è trattato del quarto mese consecutivo di calo del commercio al dettaglio, con il ritmo più sostenuto dallo scorso ottobre 2022, il che riflette l’impatto dell’inflazione elevata e degli alti costi di finanziamento. Le vendite di prodotti alimentari sono diminuite dell’1,7%, mentre quelle di prodotti non alimentari si sono ridotte dell’1,0%.

Su base annua, il commercio al dettaglio è diminuito del 2,7% a febbraio, segnando il quarto mese consecutivo di contrazione e il calo più rapido in cinque mesi.

L’anno scorso, il fatturato al dettaglio ha subito una contrazione del 3,3%, molto più forte rispetto al calo dello 0,7% registrato nel 2022.

Questo dato negativo potrebbe indicare una possibile contrazione della domanda interna e sollevare preoccupazioni sull'andamento dell'economia tedesca, che è una delle principali locomotive dell'eurozona.