L'Impatto delle Elezioni sul Mercato Statunitense: Opportunità e Rischi

L'impatto delle elezioni sul mercato statunitense secondo i gestori

Durante unq tavola rotonda dell'Association of Investment Companies (AIC), i gestori di fondi dei settori Nord America e Piccole Aziende Statunitensi hanno discusso l'impatto delle elezioni sul mercato statunitense.

Jeremiah Buckley, gestore del North American Income Trust, ha affermato che i risultati elettorali potrebbero causare volatilità a breve termine, ma non influenzeranno significativamente le prospettive a medio e lungo termine per le azioni.

Ha sottolineato che storicamente non ci sono state differenze sostanziali nelle performance del mercato a seconda del partito al potere.

Buckley ha suggerito che un governo diviso, in cui nessun partito controlla tutti e tre i rami, potrebbe essere il miglior risultato, poiché renderebbe più difficile l'approvazione di nuove leggi e costringerebbe i partiti a compromessi, riducendo così le incertezze politiche.

Dean Orrico, gestore del Middlefield Canadian Income Trust, prevede che le imminenti elezioni genereranno volatilità a breve termine, ma l'impatto a lungo termine sarà limitato dai controlli e dagli equilibri del sistema statunitense.

Una vittoria di Trump potrebbe favorire settori come energia, finanza e infrastrutture, grazie a politiche pro-business, tagli fiscali e deregolamentazione, sostenendo in particolare le azioni legate all'infrastruttura energetica.

Al contrario, se Kamala Harris dovesse vincere, ci sarebbe un maggiore focus su energia pulita, tecnologia e assistenza sanitaria, con politiche mirate alla sostenibilità e all'equità sociale, favorendo progetti energetici rinnovabili.

Felise Agranoff, Co-Manager del JPMorgan American Investment Trust, sottolinea che, nonostante l'incertezza elettorale, l'economia appare solida e beneficerà di un ciclo di tagli ai tassi d'interesse.

Pertanto, il loro approccio alla selezione dei titoli rimane invariato, concentrandosi su investimenti in aziende di qualità con solidi management e bilanci.

Gary Robinson, Co-Manager del Baillie Gifford US Growth Trust, sostiene che i fondamentali aziendali sono cruciali a lungo termine, indipendentemente dai cicli elettorali.

La sua azienda mantiene investimenti in aziende resilienti come Amazon per decenni, ritenendo che il contesto politico avrà un impatto marginale sul successo delle aziende impegnate in tendenze di crescita strutturale, come l'e-commerce e l'elettrificazione.

David Zhao, Co-Manager del BlackRock Sustainable American Income Trust, evidenzia che gli investitori si sono concentrati principalmente su pochi titoli nel settore della comunicazione e tecnologia, in particolare nelle aziende di intelligenza artificiale.

Tuttavia, stanno cominciando ad esplorare nuovi temi di crescita, con il settore sanitario che emerge grazie a tendenze demografiche e innovazioni.

Farmaci innovativi per l'obesità, il cancro e la terapia genica, come i farmaci GLP1, mostrano già un grande successo nel 2023 e presentano ottime prospettive di crescita futura.

Felise Agranoff, Co-Manager del JPMorgan American Investment Trust, ha indicato che ci sono buone opportunità nei settori dei beni di consumo e della salute.

Sebbene ci sia preoccupazione per la salute del consumatore, la sua azienda ha recentemente investito in McDonald's, che considerano ben posizionata grazie al suo brand iconico e a un modello difensivo.

Gary Robinson, Co-Manager del Baillie Gifford US Growth Trust, ha sottolineato che le azioni tecnologiche hanno guadagnato affidabilità negli ultimi dieci anni.

Vede opportunità di investimento in aree di cambiamento, come l'e-commerce con aziende come Amazon e Shopify, la trasformazione dell'intrattenimento con Netflix e Roblox, e l'innovazione nell'istruzione con Duolingo e Coursera.

Dean Orrico, Lead Portfolio Manager del Middlefield Canadian Income Trust, ha osservato che l’allargamento del mercato offre nuove opportunità nei settori dei dividendi, come la salute e l’energia.

In particolare, i progressi nei farmaci GLP-1 per il trattamento del diabete stanno guadagnando attenzione, così come l'infrastruttura energetica, spinta dalla domanda di sicurezza energetica e transizione verso fonti più pulite.

Jonathan Brachle, Co-Manager del JPMorgan US Smaller Companies Investment Trust, ha evidenziato il potenziale delle piccole aziende statunitensi per diversificare l'esposizione azionaria, puntando su aziende di qualità con una gestione solida e valutazioni attraenti, come MSA Safety e Encompass Health.

Jeremiah Buckley, Manager del North American Income Trust, ha evidenziato l'importanza del settore IT, in particolare per quanto riguarda la domanda di infrastruttura per l'IA generativa, e ha visto opportunità interessanti anche in healthcare e REIT, con prospettive di crescita e redditività.

Tra i principali rischi per gli investitori, Agranoff ha menzionato il rallentamento del mercato del lavoro, che potrebbe influire sulla spesa dei consumatori.

Zhao ha avvertito riguardo alla concentrazione storica degli indici statunitensi, in particolare nel S&P 500, dove le sei maggiori aziende tecnologiche rappresentano quasi il 30% dell'indice, il che potrebbe portare a rischi imprevisti in caso di rotazione del mercato.

L'analisi storica degli effetti delle elezioni sulla borsa

Un vecchio adagio reso famoso dall'ex presidente Barack Obama afferma che "le elezioni hanno conseguenze", ma come queste influenzano i mercati e quali ripercussioni possono avere per gli investitori?

Gli strateghi della U.S. Bank hanno esaminato 75 anni di dati di mercato per identificare schemi nei cicli elettorali.

L'analisi mostra che l'impatto delle elezioni sulle performance del mercato nel medio-lungo termine è minimo e che i rendimenti sono più influenzati da tendenze economiche piuttosto che dai risultati elettorali.

È fondamentale considerare cosa rappresentano i vari partiti: le piattaforme politiche, definite durante le convenzioni nazionali, offrono informazioni rilevanti per i mercati, più del nome del vincitore o del perdente.

Gli investitori cercheranno di comprendere quale partito avrà il potere e come questo avvantaggerà specifici settori di mercato.

Mentre gli investitori monitorano i risultati elettorali per il loro potenziale impatto sul mercato azionario, è importante riconoscere che le tendenze economiche e inflazionistiche influenzano di più i rendimenti di mercato rispetto ai risultati elettorali.

Una crescita economica in aumento e un'inflazione in diminuzione sono generalmente associate a rendimenti superiori alla media, mentre la crescita in calo e l'inflazione in aumento portano a rendimenti positivi ma inferiori alla media.

In particolare, l'S&P 500 ha sovraperformato nell'anno successivo alle elezioni di medio termine, indipendentemente dal controllo del Congresso.

Le elezioni possono influenzare specifici settori

Anche se le elezioni non hanno un impatto significativo a medio-lungo termine, possono influenzare specifici settori e politiche, come le tasse, le priorità di spesa e le regolazioni normative.

Ci sono rischi di ritardi nella verifica dei vincitori in elezioni molto contestate, che possono aumentare l'incertezza per gli investitori.

Con le elezioni presidenziali del 2024 in avvicinamento e un controllo del Congresso incerto, gli investitori dovrebbero focalizzarsi su fattori economici fondamentali come crescita, inflazione e utili aziendali nelle loro decisioni di investimento.

La corsa presidenziale è estremamente competitiva

A meno di due mesi dalle elezioni generali del 2024, la corsa presidenziale è estremamente competitiva, con la candidata democratica, la Vicepresidente Kamala Harris, e il candidato repubblicano, l'ex Presidente Donald Trump.

I sondaggi indicano una sfida molto serrata, soprattutto nei cosiddetti "stati in bilico," dove nessuno dei due candidati sembra avere un vantaggio decisivo.

Questi stati saranno fondamentali, poiché l'elezione sarà determinata dai voti del collegio elettorale di ciascuno stato piuttosto che dal voto popolare nazionale.

Con l'intensificarsi delle campagne, ci si aspetta una retorica sempre più accesa nel tentativo di attrarre gli elettori indecisi.

La dinamica elettorale è cambiata dopo la rinuncia di Biden

La dinamica elettorale è cambiata radicalmente quando, a luglio, il Presidente Joe Biden ha annunciato che non avrebbe cercato un secondo mandato, eliminando così il consueto dibattito su un'eventuale sconfitta dell’incumbent.

Ora, è certo che ci sarà un cambiamento nella leadership a gennaio 2025.

Dal punto di vista degli investimenti, le implicazioni delle elezioni restano poco chiare, poiché i mercati sono attualmente concentrati su questioni economiche come l'inflazione e la politica della Federal Reserve.

Tuttavia, con l'avvicinarsi del giorno delle elezioni, l'impatto della corsa presidenziale sulle tendenze del mercato potrebbe attirare maggiore attenzione da parte degli investitori.

Le elezioni del Congresso saranno cruciali

Le elezioni presidenziali del 2024 hanno subito un'evoluzione significativa, ma le implicazioni per le altre elezioni, in particolare quelle del Congresso, rimangono incerte.

Un terzo dei seggi del Senato e tutti i 435 seggi della Camera dei Rappresentanti saranno in gioco, con margini stretti che potrebbero decidere il controllo a partire dal 2025.

Per gli investitori, la direzione politica del vincitore sarà cruciale, poiché i maggiori cambiamenti avvengono quando un partito controlla sia la Casa Bianca che il Congresso. Tuttavia, in base ai sondaggi, siamo lontani da questa situazione.

Mentre le elezioni si avvicinano, gli investitori monitoreranno con attenzione le politiche dei candidati, che potrebbero variare tra i diversi settori economici, ma non si prevedono cambiamenti significativi nella traiettoria economica complessiva.

La politica fiscale

La politica fiscale è uno dei temi centrali nella campagna elettorale del 2024, con discussioni incentrate principalmente sul destino delle disposizioni del Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) del 2017, che scadranno alla fine del 2025.

Trump propone di estendere queste disposizioni per mantenere le aliquote fiscali basse, ma ciò solleva preoccupazioni riguardo alla riduzione delle entrate fiscali.

La sua campagna non ha ancora chiarito come gestire il deficit, anche se ha suggerito possibili dazi sulle merci importate come misura compensativa.

Se le disposizioni del TCJA non venissero prorogate, molti contribuenti potrebbero affrontare un aumento delle tasse, con un impatto stimato per circa il 60% dei contribuenti. Anche le imprese vedrebbero un ritorno delle aliquote massime al 35% dal 21% attuale.

La vicepresidente Kamala Harris ha avanzato proposte per espandere i crediti fiscali per i figli e i primi acquirenti di case, e ha suggerito un'aliquota del 28% sulle plusvalenze a lungo termine per le famiglie con redditi superiori a un milione di dollari.

Harris ha inoltre proposto un aumento significativo delle detrazioni fiscali per le piccole imprese in fase di avvio.

Sul fronte opposto, Trump intende ridurre l'aliquota fiscale per le imprese manifatturiere negli Stati Uniti al 15%. Entrambi i candidati sostengono l'abolizione delle tasse sulle mance per i lavoratori nei settori dei servizi e dell'ospitalità.

Man mano che le elezioni del 2024 si avvicinano, si prevede che le discussioni sulle politiche fiscali guadagneranno slancio. Tuttavia, è ancora troppo presto per gli investitori per capire con esattezza come si evolveranno queste questioni durante la stagione elettorale.

I dazi

Anche i dazi stanno diventando un tema centrale.

Durante la sua presidenza, Trump ha imposto dazi, molti dei quali sono stati mantenuti da Biden, che ha anche introdotto nuove tariffe, segnando un allontanamento dalle precedenti politiche di libero scambio.

Se rieletto, Trump potrebbe considerare l'introduzione di dazi ancora più significativi. Entrambi i candidati probabilmente promuoveranno misure di stimolo fiscale, con i Repubblicani che potrebbero preferire incentivi fiscali, mentre i Democratici potrebbero concentrarsi su un aumento della spesa.

Quali settori saranno favoriti nei due diversi scenari?

I risultati delle elezioni potrebbero avere implicazioni significative per alcuni settori specifici.

Una vittoria repubblicana potrebbe favorire lo sviluppo dei combustibili fossili, mentre una vittoria democratica potrebbe incentivare l'espansione delle energie rinnovabili.

Curiosamente, nonostante queste tendenze, le azioni delle energie rinnovabili sono cresciute sotto l’amministrazione Trump, mentre i settori dell’energia tradizionale, come il petrolio, hanno prosperato sotto Biden.

L'analisi dei dati passati mostra che le elezioni hanno un peso relativo

Gli strateghi degli investimenti della U.S. Bank hanno analizzato i dati di mercato dal 1948, confrontando i rendimenti medi a 3 mesi dopo ogni esito elettorale con quelli dell'intero periodo di analisi.

Hanno utilizzato un calcolo chiamato t-statistic per verificare se la composizione politica della Casa Bianca e del Congresso influenzasse i rendimenti dell'S&P 500.

L'analisi ha incluso i periodi in cui i partiti hanno controllato i diversi rami del governo, arrivando a conclusioni simili.

I risultati mostrano che non esiste una relazione statisticamente significativa tra il controllo di entrambi gli organi da parte di un singolo partito e le performance di mercato, contraddicendo l'opinione comune secondo cui una vittoria repubblicana o democratica potrebbe causare disordini nel mercato.