SP500 e Dow Jones Industrial su supporti chiave

Investitori preoccupati dal tassi di interesse elevati

Le azioni statunitensi hanno concluso il primo giorno di marzo con risultati contrastanti, poiché gli investitori rimangono preoccupati per la possibilità di tassi di interesse più elevati. Il rendimento del Tesoro statunitense a 10 anni è salito sopra il 4%, il livello più alto da novembre. Inoltre, il rendimento del Tesoro a 1 anno è aumentato sopra il 5,10%, il livello più alto dal 2006.

Al termine della giornata di mercoledì, questi erano i valori degli indici statunitensi: S&P 500, 3,951.40 punti, in ribasso dello 0,47%, Dow Jones Industrial Average, 32.662,04, in rialzo dello 0,02% (5,34 punti), Nasdaq Composite, 11.379,48, in ribasso dello 0,66%.

Il rendimento del Tesoro decennale negli Stati Uniti è salito come detto sopra il 4% per la prima volta in oltre un decennio a causa della persistente inflazione e delle paure di un periodo prolungato di tassi di interesse più elevati.

Questo aumento dei rendimenti è stato causato da dati economici positivi che hanno suggerito che l'inflazione non diminuirà rapidamente verso l'obiettivo del 2% della Federal Reserve.

L'aumento dei rendimenti ha causato una caduta dei prezzi degli investimenti e degli indici azionari come lo S&P 500 che a febbraio ha perso circa il 2,6%.

Cambiano le aspettative sul comportamento della Federal Reserve

Nel novembre 2022, le scommesse sull'inflazione hanno frenato un declino dei bond durato un anno e hanno dato slancio al rimbalzo delle azioni.

Tuttavia, le pressioni sui prezzi sono rimaste e la Fed è stata costretta a mantenere i tassi di interesse più alti per più tempo del previsto.

Il rendimento dei Treasury bond segue da vicino le aspettative degli investitori sulla politica della Fed riguardo ai tassi di interesse.

Nel 2022, gli investitori si chiedevano quanto sarebbero saliti i tassi e quanto velocemente. In seguito, le aspettative si sono cristallizzate intorno a un obiettivo di tasso di interesse della Fed di circa il 5%, con alcuni investitori che scommettono che una inversione di politica, con tagli dei tassi, potrebbe seguire nel 2023.

Tuttavia, l'obiettivo della Fed, attualmente al 4,5% - 4,75%, si avvicina al livello del 5% che gli ufficiali ritenevano sarebbe sufficiente per controllare l'inflazione, ma i dati economici più recenti hanno dimostrato che non sta ancora accadendo.

La scorsa settimana, l'ultima pubblicazione dell'indice dei prezzi delle spese per consumo preferito dalla Fed, l'indice PCE dei prezzi delle spese per consumo personale, ha mostrato che l'aumento dei prezzi ha accelerato nuovamente a gennaio.

Gli economisti di Goldman Sachs hanno scritto lunedì che non credono più che l'inflazione PCE scenderà al di sotto del 3% quest'anno.

Questi maggiori costi di prestito si verificano mentre la Federal Reserve dovrebbe aumentare i tassi di riferimento almeno altre due volte fino a superare il 5%, con la possibilità di ulteriori aumenti per controllare l'inflazione.

Un mese fa, i trader di derivati erano quasi sicuri che il tasso di riferimento della Fed sarebbe terminato il 2023 al di sotto del 5%, ma ora i mercati dei futures stanno trasmettendo probabilità del 90% che i tassi saranno sopra il 5% alla fine di dicembre.

Le previsioni basate sul mercato mostrano che gli investitori si aspettano ancora che il tasso di inflazione a 12 mesi scenda a circa il 3% quest'anno, dal 6,4% di gennaio.

Investitori impauriti dall'atteggiamento della Fed

Gli investitori stanno valutando la possibilità che la Fed continui ad aumentare i tassi oltre quanto previsto nel recente passato per contrastare le pressioni inflazionistiche.

Ciò potrebbe portare a ulteriori vendite di azioni e altri asset rischiosi mentre gli investitori rivalutano le prospettive di crescita e guadagni aziendali.

Costi di finanziamento più elevati potrebbero anche incidere sulla spesa dei consumatori e sugli investimenti delle imprese, rallentando potenzialmente la crescita economica. La Fed monitorerà probabilmente da vicino i dati sull'inflazione e gli sviluppi del mercato mentre valuta le sue decisioni di politica nei prossimi mesi.

La curva dei tassi resta invertita

La recente crescita dei rendimenti ha influenzato non solo i prezzi delle azioni, ma anche altri mercati del debito, come il mercato dei junk bond, i bond spazzatura, dove i rendimenti per i bond con rating inferiore all'investiment grade sono aumentati, facendo lievitare i costi di prestito per le aziende e minacciando le società più deboli.

Il rendimento del decennale è aumentato, ma il rendimento del Treasury a due anni, che è altamente sensibile alle aspettative dei tassi della Fed, è aumentato ancora più velocemente.

Ciò ha causato l'inversione della curva dei rendimenti, con i Treasury a lungo termine che rendono meno dei titoli a breve termine, il che spesso segnala una recessione imminente.

L'attuale inversione tra i Treasury a due anni e a 10 anni è la più grande dal 1981, con lo spread che ha raggiunto quasi lo 0,9%.

Il rialzo dei rendimenti Usa condiziona anche quelli europei: quelli sul Bund tedesco a 10 anni sono sui massimi dal 2011 al 2,70%.

I dati recenti hanno mostrato un'accelerazione inaspettata dell'inflazione in Germania e aumenti dell'inflazione alimentare nel Regno Unito, suscitando preoccupazioni che la stessa tendenza possa verificarsi negli Stati Uniti.

Inflazione alta in Germania

L'inflazione in Germania a febbraio 2023 è risultata superiore alle aspettative, ma non molto differente rispetto al mese precedente. Secondo le stime preliminari pubblicate da Destatis, i prezzi al consumo sono aumentati dello 0,8% rispetto al mese precedente, rispetto all'1% del mese precedente e superando il consenso dell'0,6%.

Su base annuale, la variazione dei prezzi è stata del +8,7%, in linea con il dato del mese precedente ma sopra il consenso dell'8,5%.

L'inflazione armonizzata, che tiene conto delle variazioni dei prezzi al di fuori dell'alimentazione e dell'energia, ha registrato un aumento dello 1% rispetto al mese precedente, rispetto allo 0,5% precedente e al consenso del 0,7%. Su base annua, l'inflazione armonizzata è cresciuta del 9,3%, superando il consenso del 9% e l'incremento del 9,2% del mese precedente.

Qualsiasi lettura dell'inflazione che non dimostri un rallentamento significativo potrebbe portare a periodi più lunghi di tassi di interesse più elevati.

Il Dow Jones Industrial tocca un supporto critico

Il Dow Jones Industrial ha oscillato tra 32501 e 32746 per poi terminare a 32662. I minimi di seduta sono quindi praticamente coincidenti con quelli del 22 dicembre, toccati a 32573 punti. In quell'area, per la precisione a 32400, si colloca il 38,2% di ritracciamento del rialzo dai minimi di ottobre a 28661.

∅Il 38,2% di ritracciamento di Fibonacci è un livello chiave utilizzato nell'analisi tecnica per identificare possibili punti di inversione di un trend di prezzo.

Questo livello si basa sulla sequenza di numeri di Fibonacci e indica la quantità di ritracciamento di un movimento di prezzo da un massimo ad un minimo.

In generale, quando il prezzo si ritrae dal suo massimo al livello del 38,2% di Fibonacci, questo può essere considerato un possibile punto di acquisto, mentre un ritracciamento al di sotto di questo livello potrebbe indicare che il trend ha ancora una certa forza al ribasso ed è intenzionato ad interessare almeno il livello successivo, quello che 50%, qui posto a 31700 circa.

∅Dalla tenuta o meno del supporto di area 32400 potrebbe dipendere quindi il destino, almeno quello a breve termine, dell'indice.

Anche in caso di tenuta di 32400 servirebbe tuttavia poi il superamento del massimo della candela shooting star del 27 febbraio a 33190 circa, coincidente con la media mobile esponenziale a 100 giorni, per rilanciare l'uptrend.

∅In quel caso possibili movimenti verso 34230, lato alto del canale ribassista ipotizzabile dal picco di dicembre (la base del canale transita a 32120 circa).

Al di sopra di 34230 il canale si dimostrerebbe una "flag" di continuazione, target in quel caso in area 36000.

Una "flag di continuazione" è un pattern di analisi tecnica che se si forma durante un trend rialzista indica la probabilità che il trend continuerà. La flag di continuazione è una fase di correzione in cui il prezzo scende temporaneamente prima di riprendere il trend rialzista precedente.

La correzione del trend si presenta come un canale ribassista formato da due linee parallele, dove il prezzo si muove fino alla rottura dell'estremo superiore.

La flag di continuazione si completa quando il prezzo rompe la linea di resistenza superiore del canale e riprende il trend rialzista. Il pattern prende il nome dalla forma della bandiera che si forma quando i prezzi oscillano all'interno del canale.

SP500, sotto area 3840 rischio di accelerazione ribassista

Lo SP500 ha oscillato mercoledì tra 3939 e 3972 (per poi terminare come detto sopra a 3951 circa). A 3950 transita la linea di tendenza ribassista che parte dal top di gennaio 2022 per poi toccare quello del 13 dicembre 2022, linea che era stata superata il 26 gennaio 2023 e che è già stata testata dall'alto, con funzione di supporto quindi, dal minimo della candela "hammer" del 24 febbraio.

Per adesso il ribasso ha quindi i connotati di un "return move" verso la trend line.

Il termine "return move" in analisi tecnica si riferisce ad un movimento di prezzo di un asset che avviene dopo una fase di trend direzionale (al rialzo o al ribasso) e che si muove contro-tendenza, verso.

Questo movimento è anche noto come "pullback" o "retracement".

Il return move è considerato un evento comune in quanto spesso dopo un forte movimento di prezzo, gli investitori tendono a prendere profitto e ad aspettare per vedere se il mercato conferma o meno la direzione del trend precedente.

Ciò porta ad un movimento di prezzo contro-tendenza prima che il trend originale possa riprendere. Il return move è importante per gli investitori in quanto può fornire opportunità per entrare in una posizione a prezzi migliori o per chiudere posizioni che erano state aperte in direzione del trend precedente.

Se i prezzi rimarranno al di sopra di area 3950 lo SP500 conserverà la possibilità di riprendere il rialzo avviatosi a dicembre.

Una conferma positiva verrà al di sopra di 4010/20, massimo del 27 febbraio e area di transito della linea che sale dai minimi di ottobre (violata il 24 febbraio), attesa in quel caso la ricopertura del gap del 17 febbraio con lato alto a 4089. Resistenza successiva a 4200 circa.

Sotto il minimo della candela "hammer" del 24 febbraio ci sarebbe da temere invece una notevole accelerazione ribassista, primo supporto a 3840, 50% di ritracciamento del rialzo dal minimo di ottobre 2022.