Il presidente della Fed Powell commenta sulla recente turbolenza bancaria e sui piani di politica monetaria

Future Ftse Mib in calo ieri. Il future ha ceduto l'1,07% a 25830 punti. I prezzi hanno oscillato tra 25760 e 26230 punti. A pesare sui prezzi la decisione della Fed sui tassi e le dichiarazioni di esponenti della Bce.

La Fed alza ma solo dello 0,25%

La Federal Reserve ha approvato un altro aumento dei tassi d'interesse dello 0,25 percento, il nono consecutivo nell'ultimo anno, al fine di contrastare l'inflazione. Il tasso di riferimento dei fondi federali ora si aggirerà tra il 4,75% e il 5%, il livello più alto dal settembre 2007.

Tuttavia, la Fed ha anche segnalato che potrebbe terminare la sua campagna di aumento dei tassi prima del previsto a causa delle recenti turbolenze nel sistema bancario.

Jerome Powell, presidente della Federal Reserve, ha riferito che la Fed aveva considerato di non aumentare i tassi di interesse dopo che lo stress bancario si era intensificato la scorsa settimana. Ha anche indicato che l'aumento del 22 marzo potrebbe essere l'ultimo per il momento, a seconda dell'entità di qualsiasi contrazione del credito causata dalla corsa alle banche all'inizio del mese.

Powell ha affermato che la chiusura di due banche e il salvataggio dei depositanti non assicurati per evitare il panico potrebbero avere un effetto macroeconomico significativo.

Tuttavia, le stime sui possibili effetti dell'eventuale contrazione del credito sono ancora incerte.

Come il crollo di SVB ha cambiato le cose

Due settimane fa, Powell aveva suggerito che i funzionari avrebbero discusso se aumentare i tassi di un quarto di punto o di mezzo punto in seguito a rapporti che indicavano che il mercato del lavoro, la spesa per consumi e l'inflazione erano più forti di quanto previsto all'inizio dell'anno.

Tuttavia, un'acuta crisi sulla Silicon Valley Bank da 200 miliardi di dollari ha cambiato tutto, con quasi un quarto dei depositi della banca che sono fuggiti e la banca che è stata acquisita dalle autorità di regolamentazione il 10 marzo.

∅Powell ha affermato che la gestione della Silicon Valley Bank ha fallito, ma non ha affrontato il motivo per cui i supervisori bancari o i regolatori non hanno corretto la situazione in tempo.

La Fed ha annunciato una revisione interna che sarà resa pubblica entro il 1° maggio.

Azioni deboli dopo rialzo dei tassi

Dopo l'annuncio della Fed, le azioni inizialmente sono aumentate, ma poi sono crollate mercoledì pomeriggio. Il presidente della Fed, Powell, ha parlato allo stesso tempo della segretaria al Tesoro, Yellen, che ha detto ai legislatori che non stava considerando modi per fornire ampie garanzie ai depositi bancari non assicurati.

Lo S&P 500 ha perso l'1,6% per chiudere a 3936,97, e i rendimenti del Treasury note decennale sono scesi di 0,106 punti percentuali, chiudendo a 3,497%.

Tutti e 11 i votanti del Federal Open Market Committee hanno concordato sull'aumento dei tassi.

Le nuove proiezioni hanno mostrato che quasi tutti i 18 funzionari che hanno partecipato alla riunione si aspettano che il tasso di fed-funds salga almeno al 5,1%, implicando un altro aumento di un quarto di punto e nessun taglio dei tassi quest'anno.

Le proiezioni trimestrali sono state cambiate poco rispetto a quelle pubblicate a dicembre.

La Fed cambierà atteggiamento?

Powell ha segnalato un cambiamento nella posizione della Fed sulla politica monetaria durante una dichiarazione post-riunione.

∅La dichiarazione ora suggerisce una maggiore incertezza riguardo ai futuri aumenti dei tassi e la Fed non indica più un piano definito per "aumenti continui" dei tassi di interesse.

Invece, la dichiarazione suggerisce che "potrebbe essere appropriato qualche ulteriore rafforzamento della politica". Secondo Marc Sumerlin, un ex consulente economico del presidente George W. Bush, la dichiarazione del signor Powell "ha aperto la porta alla possibilità che questo fosse l'ultimo aumento dei tassi".

Ciò suggerisce che la Fed potrebbe considerare di porre fine alla sua campagna di aumento dei tassi di interesse, almeno per il momento. Tuttavia, è importante notare che questa è solo una interpretazione della dichiarazione del signor Powell e che i piani effettivi della Fed potrebbero essere più complessi o sfumati.

La Fed ha due nemici adesso

La Fed ha riconosciuto il rischio di dover affrontare l'instabilità finanziaria e l'inflazione contemporaneamente.

Alcuni funzionari hanno detto di utilizzare strumenti di prestito di emergenza per stabilizzare i mercati del credito, così la Fed può continuare ad aumentare i tassi di interesse per contrastare l'inflazione.

La recente turbolenza bancaria dimostra gli effetti negativi dei tassi di interesse elevati sull'economia più ampia e sottolinea i pericoli che la Fed, i regolatori, i legislatori e la Casa Bianca affrontano nel tentativo di controllare l'inflazione.

Il presidente della Bundesbank resta un falco

Non è solo la Fed a confrontarsi con il tema dei tassi. Il presidente della Bundesbank Joachim Nagel ha affermato che la Banca centrale europea dovrà aumentare ulteriormente i tassi di interesse se l'inflazione dovesse continuare a salire come previsto la scorsa settimana.

La BCE aveva già alzato i tassi di 50 punti base, portandoli al 3%, ma non ha fornito indicazioni sulle future mosse a causa delle turbolenze nel settore bancario e del rischio di una crisi più ampia che potrebbe pesare sull'economia reale.

Nagel ha tuttavia affermato che le banche hanno affrontato bene la crisi e che il rischio di contagio è basso.

Secondo Nagel, se l'inflazione si svilupperà come previsto, i prossimi incontri della BCE dovranno prevedere ulteriori aumenti dei tassi d'interesse.

Il presidente della Bundesbank ha affermato che l'obiettivo è domare l'inflazione e per farlo occorre essere coraggiosi e decisi.

Solo poche settimane fa i mercati si aspettavano che la BCE alzasse i tassi di altri 100 punti base nei prossimi mesi, ma il crollo delle banche ha cancellato queste scommesse.

Gli investitori vedono ora solo un rialzo di circa 55 punti base, con la prossima mossa prevista per maggio.

Nagel ha tuttavia affermato che se le tensioni sui mercati finanziari continuano o si estendono alla zona euro, la BCE è pronta a reagire per preservare la stabilità finanziaria nell'area.

Nagel ha sottolineato che i rialzi dei tassi devono continuare ad aumentare perché l'inflazione rimarrà troppo alta nel breve termine e la crescita dei prezzi sottostante si sta dimostrando ostinata. L'incertezza rimane notevole, in particolare per i rischi al rialzo, come la possibile crescita dei salari oltre le attuali previsioni.

Ftse Mib future

I massimi di seduta del future Ftse Mib sono allineati con quelli della seduta precedente che a loro volta si collocano su una resistenza critica.

In area 26200 transita infatti la media mobile esponenziale a 10 giorni ma soprattutto è presente il 50% di ritracciamento del ribasso dal top di marzo.

Solo oltre i 26250 punti la reazione scaturita dal minimo di lunedì a 24300 potrebbe dimostrarsi qualche cosa di più di una semplice reazione tecnica e si potrebbe spingere verso i 26700 punti almeno.

Resistenza successiva a 27300 circa. Sotto 25500 le tensioni ribassiste tornerebbero a farsi sentire, rischio in quel caso di ritorno in area 24000.