Banca Mediolanum su nuovi massimi con il supporto di Intesa, ma rischio di correzione nel breve

Banca Mediolanum, Intesa porta il prezzo obiettivo a 15,7 euro

Avvio di ottava positivo per Banca Mediolanum che ieri ha guadagnato il 2,12% dopo il report di Intesa Sanpaolo: gli analisti hanno confermato la raccomandazione buy e incrementato il prezzo obiettivo da 13,80 a 15,70 euro citando i buoni dati di raccolta di inizio anno, lo scenario incoraggiante delineato dal management e la remunerazione degli azionisti.

Banca Mediolanum, nuovi massimi dal 2021, ma rischio di correzione nell'immediato

Il titolo ha toccato a 15,12 euro i nuovi massimi da inizio 2021, lasciandosi alle spalle un gap in avvio a 14,73 euro. Probabile che nell'immediato i prezzi cerchino di coprire il vuoto lasciato sul grafico prima di riprendere il cammino di crescita di lungo periodo. Ed anche la candela giornaliera lasciata sul grafico (una shooting star) sembra far propendere per l'ipotesi della correzione nell'immediato.

Flessioni fino 14,40/14,50 resterebbero comunque compatibili con lo scenario rialzista di fondo che oltre quota 15,12 proietterebbe obiettivi a 15,50 e 16,10 euro circa.

Sotto 14,40 invece la flessione potrebbe farsi più insistente e procedere in direzione di area 13,50, primo riferimento strategico nello scenario di lungo periodo, target successivo a 13,00 euro.

Moltiply, rafforzamento europeo con Verivox

Seduta positiva ieri per Moltiply (MOL): il titolo ha guadagnato il 4,66% a 42,7 euro. I prezzi hanno oscillato tra 40,80 e 42,85. Moltiply ha annunciato l’acquisizione del 100% di Verivox, piattaforma tedesca specializzata nella comparazione online di tariffe energetiche e telecomunicazioni, per un prezzo di €231,5 milioni in termini di Equity Value e un Enterprise Value (EV) di €225 milioni. L’operazione prevede inoltre un earn-out fino a €60 milioni, subordinato ai risultati del 2025.

Moltiply, i dati finanziari di Verivox e multipli dell’operazione

I dati preliminari di Verivox del 2024 indicano ricavi per €185 milioni e un EBITDA di €34 milioni, favorito da condizioni di mercato particolarmente favorevoli. Tuttavia, per il 2025 Equita stima un EBITDA più contenuto, nell’intervallo di €25-30 milioni. Basandosi su un EV di €225 milioni, il multiplo pagato risulta pari a 7x l’EV/EBITDA 2024A e 9x l’EV/EBITDA 2025E.

Anche includendo il massimo earn-out e considerando un EBITDA 2025E nella parte bassa della forchetta (€25 milioni), il multiplo EV/EBITDA 2025 resterebbe competitivo.

Moltiply su Verivox, il finanziamento dell’operazione

L’acquisizione è stata interamente finanziata tramite debito, già sottoscritto come da comunicato stampa del 20 marzo.

Di conseguenza, la leva pro-forma 2025E salirà a circa 2.8x ND/EBITDA, per poi ridursi a circa 2x nel 2026E. Assumendo un costo del debito per MOL intorno al 5%, l’operazione è attesa contribuire positivamente all’EPS adjusted dal 2026E, con un impatto mid/high-single digit. Aggiornamento delle stime finanziarie

L’integrazione di Verivox nelle previsioni a partire da fine marzo 2025 porta Moltiply a stimare un EBITDA 2025E di €161 milioni (vs. precedente stima di €143 milioni), con una crescita a €191-209 milioni nel 2026-2027E (+20% rispetto alle stime precedenti di €158-175 milioni).

Parallelamente, l’EPS adjusted - sempre secondo Equita - è previsto in aumento del +7/8% nel 2026-27E. Implicazioni strategiche e valutazione del titolo L’acquisizione rafforza la strategia di espansione europea di MOL, segnando l’ingresso in Germania dopo le precedenti acquisizioni di LeLynx (Francia), Rastreator (Spagna) nel 2022-2023 e Pricewise (Paesi Bassi) nel 2024.

Grazie al solido track record di MOL nelle operazioni di M&A, Equita Sim ritiene che questa acquisizione possa rafforzare la crescita della società nel medio-lungo termine e favorire un re-rating del titolo.

Alla luce di queste considerazioni, il target price è stato aumentato da Equita a €55 (+10% rispetto al precedente €50), riflettendo il miglioramento delle stime finanziarie e un leggero incremento del multiplo (a circa 20x), grazie a un profilo di crescita e diversificazione migliorato.

Attualmente, il titolo tratta a un P/E adjusted 2025-26E di 17x-14x, con una crescita del CAGR EPS adjusted 2025-27E del +20%.

Moltiply, le stime di Intesa

Intesa Sanpaolo conferma la raccomandazione BUY con un target price di €44,7. Gli analisti ritengono il prezzo dell’acquisizione interessante, con margini di miglioramento della redditività di Verivox. Secondo calcoli preliminari, l’operazione avrà un impatto accrescitivo sull’EPS 2026 di una percentuale elevata a singola cifra. Il rialzo di lunedì del titolo segue la veloce crescita messa a segno dal minimo del 17 marzo a 33 euro.

Moltiply, con i nuovi massimi sembra alle spalle il range laterale in forza da aprile

I prezzi di Moltiply si sono lasciati alle spalle ieri i massimi del 20 maggio 2024 a 39,75 e quelli del 16 dicembre a 40,95 euro.

Il titolo sembra quindi essersi lasciato alle spalle la prolungata fase laterale iniziata lo scorso aprile. Utilizzando l'ampiezza di questo trading range come unità di misura per valutare il potenziale delle prossime mosse si ottengono obiettivi a 45 e a 48 euro. Solo sotto area 41 rischio di pull back a testare dall'alto le ex resistenze di area 40 euro, ora con funzione di supporto. Solo discese al di sotto di area 40 metterebbero in discussione la forza dell'uptrend.